朗诗田明：2019年将剥离长租业务 要让资本市场一眼看清

在地产圈里，无论是田明还是朗诗，都是比较特别的存在。

在开发商都陷入路径依赖的局面时，“我们不一样”是田明最常挂在嘴边的话。

3月25日，朗诗绿色集团有限公司在香港举行2018年度业绩发布会，董事局主席兼执行董事田明、联席总裁兼执行董事王磊、首席财务官兼执行董事申乐莹、副总裁兼执行董事周勤、副总裁兼执行董事谢远建出席现场。

“我们的盈利模式和一般内房股不一样”、“朗诗的商业模式不一样”……

事实上，登陆港股5年，资本市场确实对不一样的朗诗看得也不甚清晰。

作为一个开发商，除了规模相对较小，小股操盘、大量轻资产开发服务收入以及多元化的业务分布，朗诗所走的路径都不同于大部分投资者对内房股的估值模型。

作为上市平台，田明显然不希望朗诗长期被资本市场误解。为降低与资本市场沟通成本，朗诗宣布将剥离创新业务，包括物业管理、长租、养老、设计等非地产业务。

“我们想让上市平台更加纯粹一点、专业一点，成为一个专业的绿色地产的开发商和开发服务商，这样跟市场沟通会比较方便。”

剥离创新业务

抛开规模、土储等重资产因素，朗诗2018年交出了一张并不算差的成绩表。

数据显示，2018年朗诗出品的销售签约381亿，同比增长20%，其中71%集中在国内一二线城市，另有35亿占销售来自美国市场，占比约9%。

期内，朗诗实现收入75.6亿元，同比上升22%；净利润为14.4亿元，同比上升99.9%；核心净利润12.7亿元，同比增加36.1%；毛利率及净利率分别为28.5%及19.1%；ROE则较去年上升10.8个百分点到30.3%，显著领先于行业水平。

虽然做到了比行业平均水平高出许多的ROE和净利率表现，但资本市场对内房的评估令朗诗在市值管理上始终停滞不前。

2018年，地产行业呈现明显的结构性调整态势，朗诗坚持审慎稳健的财务策略，持续优化债务结构。2018年期末净负债率仅39.8%（含表内外负债），维持在行业较低水平，现金短债比高达8.7倍，现金充裕，为未来发展奠定厚实基础。同时，朗诗积极拓展多样化融资方式，上半年抓住市场窗口在境外成功发行总额2亿美元绿色债券，获标普全球最高等级的绿色评级。

田明指出，现在香港资本市场对内房股的估值主要是以房企目前土地储备、货值，对应未来的销售利润为估价标准。但朗诗的业务并不那么单一，朗诗分为两部分A（开发部分）+B（服务部分）。

年报显示，在朗诗2018年完成的75.6亿营收中，有约10亿元来自于管理服務，另外长租公寓业务实现收入1.25亿元。

“朗诗没有走国内开发商激进拿地、开发的路线，那样风险很大，我们靠的是技术和产品能力。”田明如是说。

也因此，资本市场并没有给出满意的估值水平，上市五年，田明一直试图改变这一局面。